新聞中心
 AG8国际亚游官网新聞
 行業新聞
聯係我們
名稱:天津AG8国际亚游官网鋼鐵有限公司
地址:天津市寧河經濟開發區
金華路19號
電話:022-69559722
69559799
傳真:022-69559711
供銷部聯係方式
電話:022-69559799
手機:13662169999
傳真:022-69559999
Email:dasteel@gzaya.com
  首頁新聞中心AG8国际亚游官网新聞
國資委重畫改革路線圖
發表日期:2016-03-16

“國資委是刻意在春節前拋出《關於進一步規範國有企業改製工作的實施意見》(以下簡稱《規範意見》)的。”

在正式出台這一規範意見之前,國務院資產監督管理委員會(以下簡稱國資委)邵寧節前專門組織了一次專家研討會。在會上,他對管理層持股透露了三點看法——一是國資改革應該關注社會大眾的反響;二是表示了對於國資流失的憂慮;三是管理層持股方向沒有錯,應該進一步規範。

邵話音甫落,《規範意見》隨即登台。一位與會專家作了一個形象的比喻:“規範意見就是一個信號彈,就是要試試輿論的反應,下一步將很快推出具體的管理層增量持股細則,國資改革將重新強力啟動。”而新一輪國資改革路線圖——管理層增量持股首先將在上市公司全麵推開,然後進入地方國有大企業,之後進入符合條件的中央大企業,最後是壟斷型資源型央企——正漸行漸近。

被誤讀的改製意見:並非解禁

令國資委始料未及的是,規範意見被輿論普遍認定是“管理層持股解禁”。一家媒體甚至以《政策對於大型國有企業管理層持股為何在短短的一年時間內朝令夕改?》為題組織專家進行討論。

“意見被外界誤讀了,國資委對管理層持股從來就沒有禁止的說法,隻是去年下文對國企管理層收購(MBO)作了限製。這次《規範意見》隻是進一步規範了國企改革的路徑,提出管理層增量持股的新做法。”前述與會專家說。

在規範意見出台之前,國企改革的主要文件是國資委分別於2003年11月和12月頒發的“96號文”和“3號令”,即《關於規範國有企業改製工作意見的通知》和《企業國有產權轉讓管理暫行辦法》,基本上對國企改革做了總體安排。

然而,隨著2004年8月國資流失大爭論掀起,多家企業的管理層收購備受爭議,國資委對管理層收購收緊口風。2005年4月14日,國資委、財政部公布《企業國有產權向管理層轉讓暫行規定》,禁止大型國企向管理層轉讓產權,但放馬中小企業MBO。

在本次規範意見上,“管理層收購”的字眼蕩然無存,全部換為管理層增量持股。管理層增量持股是管理層收購還是股權激勵?在這一政策要點並未細致研討之前,就被輿論簡單理解為重開“MBO”,一時間國資流失之說再度喧囂塵上。

“管理層收購與管理層增量持股是兩個不同的概念。前者是國資的存量收購,而且是管理層收購後占控股地位;但本次改製意見的要點在於管理層可以通過增資擴股來持有企業股權,這就是管理層增量持股。它的政策意圖是避免國資存量資產的流失,同時對管理層進行經營激勵。”上海通力律師事務所所長馬光遠博士說,馬曾經多次參與地方國企改製。

“多年來,國資委一直在推動管理層經營激勵,一是短期的薪酬激勵;二是管理層股權激勵。管理層收購和管理層增量持股都屬於股權激勵的形式,現在管理層增量持股成為了主要的政策取向。”馬說。

國資新政送走MBO時代

國資委去年年中就開始起草規範意見,2005年年末由國務院下文發至地方,2006年春節前高調拋出,含意深遠。

“國資委放出的信號很明顯,就是堅持改革和規範改革,國企改革停不下來。”北京科技大學管理學院趙曉教授說。

2005年4月,“郎顧之爭”引發了沸沸揚揚的國資流失大爭論,在社會輿論壓力下,國資委下文叫停了大型國企MBO。國資改革進入7個月的平靜期。

在此平靜期限內,地方國企改製並未停止,地下MBO層出不窮;2005年5月股權分置改革開始,為推動股改進程,證監會力推上市公司股權激勵。在國資改革的大勢所趨下,國資委無法坐等,在2005年年末低調發出規範意見。

清華大學經濟管理學院王一江教授在2005年5月首先提出管理層增量持股概念,隨後在2005年7月份左右被東北地方大型國企試點,最終被國資委納入改製政策主取向。

“大討論後,MBO受到各方的否定,國資改革遇到了非常大的阻力。當時有三個國資改革路徑可供選擇,一是繼續MBO改製,二是回到國有化老路子,三是出現新的改製辦法,如管理層增量持股,推進國資改革。”“我本人也反對MBO,但國資改革不能停,管理層增量持股完全可以取代管理層收購,進一步推進國資改革。”王一江說。 在王看來,國企MBO有兩大硬傷,一是付出較大的一次性改製成本,好的國企資產在MBO前幾乎都要縮水;二是改製過程中,管理層與中介評估機構形成改製腐敗,造成改製不公平。

而管理層增量持股可以解決這兩個問題。“一是改製後原有存量國資不會有任何損失流失。二是改製過程中,可以避免中介機構評估,采取送股激勵的方式。這可以有效避免內部人改製腐敗。”王說。

從MBO到管理層增量持股,在股權激勵方式的悄然換手下,國資新政顯露出新的政策取向。經過7個月平靜期後,國資改革的重心已經不再是幾年前的存量國資調整改革,而演變為增量國資改革取向;改製對象從中小型國企轉變為地方大型國企和央企。不過,這一轉變過程仍嫌漫長,以至於外界誤認為是管理層收購解禁。

“相對於金融改革和資本市場的改革,國企改革已經滯後一步。2005年銀行上市和股權分置改革的全麵推進,倒逼了國資改革的進程,否則國資委邁出這一步還要等一些時間。”趙曉說。

增量持股細則將出台

前述與會專家透露了新一輪國資改革路線圖——管理層增量持股首先將在上市公司全麵推開,然後進入地方國有大企業,之後進入符合條件的中央大企業,最後是壟斷型資源型央企。

對於最為棘手的央企管理層增量持股,來自官方的說法是——國資委主任李榮融在國資工作會議上強調:“我的態度就是試,積極試點。

持股要有條件,具備條件的可以大膽持股,不具備條件的就膽子小點兒,可能是股份的5%,也可能是6%。”

“國資委高調亮出國資新政,實際上發出一種強力政策信號,下一步就是推出管理層增量持股細則,漸進推開。”這位專家說。

馬光遠博士說:“規範意見從整體上看還是粗線條的,對哪些產業的企業可以搞管理層增量持股,對哪些管理人員可以股權激勵,還沒有具體的規定,但這些都是操作的關鍵。”

目前輿論主要對資源型和壟斷型企業管理層增量持股持有疑義——如石油和電力等國企,主要靠價格和壟斷優勢獲得持續增長,管理層獲得增量股權激勵難服人心。

馬光遠博士預測,在未來具體操作上,央企改製的類型可能會有所區分,如市場型和壟斷型。在央企股權激勵實施之前,央企內部要有許多功課要做,如建立市場化的經理人製度。

“國資委產權局和分配局正在加緊研究製訂管理層增量持股細則,等兩會通過國有資本經營預算後,國資委將會陸續出台相關配套措施。”前述與會專家說。


 

版權所有:天津AG8国际亚游官网鋼鐵有限公司

備案號:津ICP備14005678-2號

地址:天津市寧河經濟開發區金華路19號 電話:022-69559799 傳真:022-69559999